摘要：經(jīng)營杠桿又稱為“營業(yè)杠桿”或“營運杠桿”，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中由于固定成本的存在，而導(dǎo)致息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的規(guī)律。主要反

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經(jīng)營杠桿又稱為“營業(yè)杠桿”或“營運杠桿”，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中由于固定成本的存在，而導(dǎo)致息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的規(guī)律。

主要反映了銷售和息稅前盈利的杠桿關(guān)系。

根據(jù)成本性態(tài)，在一定產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，固定成本總額不會隨產(chǎn)銷量的增加而改變，但增加產(chǎn)銷量，會降低產(chǎn)品的單位固定成本，從而提高單位產(chǎn)品利潤，并使利潤增長率大于產(chǎn)銷量增長率；反之，會使單位產(chǎn)品固定成本升高，從而降低單位產(chǎn)品利潤，使利潤下降率大于產(chǎn)銷量的下降率。
為了對經(jīng)營杠桿進行量化，將息稅前利潤變動率相對于產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)稱之為經(jīng)營杠桿系數(shù)。

定義公式為：經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率÷產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率=（△EBIT/EBIT）/（△Q/Q）。

擴展公式為：經(jīng)營杠桿系數(shù)=(EBIT+F)/EBIT=M/(M-F)，式中EBIT為息稅前利潤，F(xiàn)為固定成本，M為邊際貢獻。

經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿區(qū)別：

一、定義不同：

營業(yè)杠桿：往往指由于固定成本的存在，導(dǎo)致利潤變動率大于銷售變動率的一種經(jīng)濟現(xiàn)象，它反映了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的大小。

財務(wù)杠桿：往往是由于負(fù)債融資引起的，與經(jīng)營杠桿有所不同。

二、杠桿的變動對企業(yè)的影響不同：

營業(yè)杠桿：系數(shù)越大，所引起收益的變化也越大。一旦收益波動的幅度大了，也就說明收益的質(zhì)量變低了。

財務(wù)杠桿：一旦財務(wù)杠桿變高了，這也就意味著企業(yè)利用債務(wù)融資的可能性降低了。

經(jīng)營杠桿系數(shù)=(銷售收入-變動成本)/(銷售收入-變動成本-固定成本)，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，表明經(jīng)營杠桿作用越大，經(jīng)營風(fēng)險也就越大;經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，表明經(jīng)營杠桿作用越小，經(jīng)營風(fēng)險也就越小。

凈財務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益。在改進杜邦分析體系中，權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)*凈財務(wù)杠桿。其中凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后凈利率*凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，凈財務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益。